比特币是回调还是进入新熊市？数据解析！

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在比特币市场近期遭遇大幅回调的背景下，价格跌破10万美元关口，给投资者带来了诸多困惑和疑虑。许多投资者对未来的走势进行了重新评估，尤其是在多个关键技术指标和链上数据失守的情况下，关于比特币是否会继续回调或进入新熊市的讨论愈发激烈。尽管长期的牛市逻辑依旧不变，但短期内的趋势却显现出强势转向修正阶段，促使投资者不得不保持谨慎态度。

逢低买入策略的风险

在经历显著的价格回调后，很多投资者会选择“逢低买入”的策略。这种策略并不总是适用，尤其是在市场趋势转向熊市的情况下。早期反弹往往只是新一轮下跌之前的短暂喘息。历史数据表明，在真正的市场底部形成之前，价格多次反复探底。分析短期持有者实现价格（STH Realized Price）可以发现，这一水平在回调期间常常成为反弹的关键阻力，而一旦成功回升，才有可能开启持续上涨的行情。

当前市场的关键观察水平

在分析比特币趋势时，MVRV Z-Score和比特币实现价格等关键指标展现了市场的平均成本基础。目前，全网的实现成本集中在5万多美元的区间，且这一水平呈现出每日缓慢上升的趋势。从历史来看，熊市的底部通常在比特币价格低于其实现成本时出现。与此同时，200周移动平均线（200WMA）的值也在5万至5.5万美元之间，这在过去的几次周期中常常表明了长期的积累机会。

供需信号的分析

VDD乘数（Value Days Destroyed Multiple）作为一个重要指标，反映了资深持币者的行为。低值通常说明“鲸鱼”不愿意抛售，暗示市场可能会见底，而若短时间内急剧增加，往往是重大转折的前兆。目前VDD乘数的攀升意味着市场上持币者的抛售行为仍然较多，尚未到达抛售枯竭的状态。因此，确认底部形成的迹象还需观察长期持有者的供应趋势，这显示了耐心持有资金的开始吸纳动作。

资金费率与市场情绪

市场底部通常伴随着极度的恐慌情绪，表现为大量空头仓位、负向资金费率和已经实现的亏损。这样的信号显示弱势持仓正在被清理，主力资金进入吸纳那些低价筹码。尽管当前比特币的资金费率呈严重负值，但整体市场上仍未显现出典型的底部特征。衍生品市场缺乏深度的做空压力，也没有显著的集中性止损潮，说明抛售压力尚未真正出清，难以确认市场已经触底。

比特币需收复的关键水平

假设悲观预期被打破，市场重回上升轨道，比特币首要需要收复的一系列关键价位包括10万美元这一心理关口、短期持有者实现价格以及350日移动平均线。只有在比特币价格连续站稳这些技术水平，并伴随全球风险资产的回暖，才能确认趋势的反转。目前的数据更倾向于支持一种谨慎的观望策略。

结论：谨慎观望与策略规划

自多个主要支撑位失守以来，比特币市场的前景趋于防御。尽管长期的基本面依然坚固，但目前短期结构已明显脱离健康的牛市形态。对于投资者而言，建议保持谨慎，避免盲目抄底，推迟大幅的入场决策，务必等到出现明确的一致性信号后再采取行动。同时，也要尊重当前的宏观环境与趋势方向，切莫在未见强劲复苏迹象前贸然进入。因为大多数投资者在顶底的精准把握上难以做到，关键在于在高概率区域布防，并确保有足够的验证来支持后续投资决策。

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