摩根大通为何预言到2028年稳定币市场规模不会破万亿？

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摩根大通的分析师近来对未来稳定币市场的发展趋势提出了一些重要见解，指出未来几年稳定币的市场规模可能不会达到万亿美元。这一观点不仅引发了市场的广泛关注，也为投资者和相关行业从业者提供了新的视角。根据该行董事总经理尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁及其团队的分析，稳定币的增长或将趋于与更广泛的加密货币市场保持一致，而非远远超出。因此，理解这一趋势将有助于更好地把握加密市场的脉动。

市场规模的预测

摩根大通在一份报告中指出，稳定币市场规模未来几年内可能仅会温和增长，预计到2028年将达到5000亿至6000亿美元。这一预测显然低于其他市场分析师的乐观估计，比如花旗预计的2030年达到1.9万亿美元，更高乐观情景下甚至可达4万亿美元。而渣打银行则估算到2028年市场可能会达到2万亿美元。

稳定币的增长驱动因素

分析师们在报告中强调，稳定币的增长主要受到加密货币生态系统内部活动的驱动。尤其是衍生品交易所的稳定币持有量激增，成为推动稳定币供应增长的重要因素。比如，今年以来，衍生品交易所的稳定币持有量就增加了约200亿美元，显示出永续期货交易的强劲表现。

分析师们指出，稳定币的需求主要源于在加密货币交易中作为交易抵押品的使用，如DeFi借贷等。同时，加密原生公司（比如风险投资基金）也越来越多地持有稳定币，以管理闲置资金。

稳定币与支付系统的融合

尽管市场对稳定币的应用场景在不断扩大，但分析师提醒，稳定币的市值并不一定会随之大幅增长。他们认为，随着稳定币与支付系统的融合深入，流通速度将比流通总量更为重要。例如，USDT在以太坊区块链上的年交易速度约为50，假设稳定币每年促进全球跨境支付总额的5%，所需的稳定币储备仅为2000亿美元，这远低于目前的市场规模。

代币化存款的崛起

与此同时，银行也在跟进稳定币的步伐，探索代币化存款的可能性，这种存款形式是传统银行存款的数字化表示，同时保留在受监管的银行体系内。摩根大通最近通过其区块链部门推出了以美元计价的存款代币，以满足加密货币原生企业和传统企业的需求。

分析师指出，代币化存款能够降低与稳定币相关的一些风险，例如集中风险与快速提款风险，此外，监管机构较为青睐不可转让的设计，以确保货币单一性和降低金融稳定风险。

全球央行数字货币的影响

分析师还特别提到中央银行数字货币（CBDC）作为另一个竞争力量。央行数字货币的推出，如数字欧元和数字人民币，意在提供受监管的数字支付方案，减少对私人发行稳定币的依赖。随着央行数字货币的实施，稳定币在机构结算领域的市场份额可能会受到进一步的压制。

总结与展望

综合以上分析，摩根大通的团队强调，未来几年稳定币的增长将与整个加密货币市场保持一致。尽管支付领域的应用在日益普及，但这并不意味着稳定币的存量会出现大幅增加。同时，随着区块链在机构支付领域的应用深入，代币化存款的出现可能会强化商业银行的作用，进一步影响稳定币的市场份额。

因此，市场参与者在评估稳定币的投资价值和未来发展潜力时，应密切关注这一趋势，特别是在与加密生态系统动态结合的背景下，以便作出明智的决策。

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