Ondo Finance火爆原因是什么？贝莱德和大摩进入RWA赛道的潜力如何？

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在2025年，Ondo Finance凭借其创新的资产代币化模式迅速成为RWA赛道中的佼佼者。特别是在将美国国债、股票ETF等传统资产进行代币化方面，Ondo Finance的表现吸引了广泛关注，而这也得益于贝莱德和摩根士丹利等传统金融巨头的支持。随着这些机构的加入，Ondo Finance不仅在市场上获得了巨大的认可，更成为万亿级市场争夺战的领头羊。接下来，让我们深入分析Ondo Finance的成功因素及其在RWA领域的潜力与挑战。

现象级表现：Ondo Finance的市场数据与产品矩阵

伴随着加密市场的繁荣，Ondo Finance在2025年的市场表现相当亮眼。首先，代币ONDO在短短9天内上涨超过160%，这使得其周涨幅达到了17.51%。此外，其总锁仓价值（TVL）在九天内激增1.6亿美元，截止到2025年10月，TVL突破15.6亿美元，市值约为35亿美元，其资金吸引力不言而喻。

Ondo Finance的成功与其完善的产品矩阵密切相关。其核心产品包括：

• OUSG——短期美国国债代币化基金；
• OMMF——代币化货币市场基金；
• USDY——生息稳定币。

其中，OUSG为旗舰产品，底层资产主要为贝莱德的短期国债ETF SHV，30天的平均年化收益率高达4.92%。

另外，Ondo Finance利用其多链架构的优势——最初基于以太坊，但计划扩展至BNB、Solana及其自有的ONDO链，从而提升跨链互操作性。同时，该平台成功将超过100只美国上市股票与ETF进行代币化，为非美国用户提供了便利的投资渠道。

成功要素：Ondo Finance的核心优势

Ondo Finance能够在RWA赛道中脱颖而出，源于多个显著优势。首先，是其建立的监管护城河。与许多加密项目规避监管的做法不同，Ondo Finance积极拥抱合规，通过专业的顾问团队打造难以复制的监管优势。这一策略吸引了包括贝莱德、摩根士丹利等传统金融机构的合作。

其次，其团队背景同样是一大优势。创始人及团队成员多来自高盛、Fortress、Bridgewater及MakerDAO等机构，具备丰富的传统金融与加密领域经验，使Ondo Finance能够有效桥接两者之间的差异。

为进一步解决RWA领域的KYC准入限制，Ondo Finance与DeFi协议Flux Finance合作，提供需要许可投资的代币抵押借贷服务，使DeFi用户无需许可便能参与RWA投资。截止2025年8月，Flux Finance的TVL达2432万美元，表明了这一创新的成效。

最后，Ondo Finance通过独立法律实体发行代币，确保资产与运营主体的隔离。以USDY为例，由破产隔离公司Ondo USDY LLC发行，有效隔绝了Ondo自身的经营风险，这种结构设计为用户提供了额外的安全保障。

巨头入局：传统金融机构的RWA布局与战略意图

RWA赛道吸引传统金融巨头的原因在于其巨大市场潜力。波士顿咨询集团预计，到2030年全球代币化资产规模将达到16万亿美元，占所有可投资资产的10%。花旗银行也指出，代币化可能开启数万亿美元的新市场。

贝莱德作为全球最大资产管理公司，其入场标志着RWA市场的成熟。其推出的代币化国债基金BUIDL在2025年第一季度规模突破19亿美元，30天涨幅高达203%，年化收益率保持在4.5%。值得注意的是，Ondo Finance的OUSG产品底层资产正是该公司的短期国债ETF，从而形成了紧密的共生关系。

摩根大通等华尔街巨头则通过技术整合，将传统信贷资产与区块链结合，提升流动性效率。早在2020年，摩根大通就推出了基于区块链的企业级平台Onyx Digital Assets，通过代币化抵押品网络实现货币市场基金份额的代币化所有权的转让。

亚洲市场同样开始加大对RWA的投入。香港特区政府通过政策扶持与沙盒机制积极构建全球RWA创新中心，发放虚拟资产交易平台牌照，并发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，明确将RWA作为重要发展方向，同时，蚂蚁数科等科技企业也在这一领域积极探索。

市场前景：RWA赛道的发展潜力与挑战

当前，RWA赛道正处于爆发式增长的前夜。数据显示，全球RWA市场规模从2020年的271.9亿美元跃升至2024年的2178.9亿美元，预计到2029年将突破2.4万亿美元，未来5年将实现62.6%的复合增长率。特别是2025年第一季度，RWA市场总锁仓价值突破650亿美元，较两年前增长了近800%。

这种增长由几个因素驱动：高息市场环境下用户对稳定收益的追求、区块链技术提升资产流动性的能力，以及传统金融机构对代币化效率的认可。摩根大通甚至预测，代币化对7万亿美元的货币市场基金行业将产生变革性影响。

然而，RWA赛道依然面临多重挑战。首先是监管合规问题，不同地区对代币化资产的分类和要求的差异性增加了业务开展的复杂性。其次，技术风险也不可小觑，包括区块链性能瓶颈、智能合约漏洞及跨链桥的安全问题。

再者，代币经济学设计也为RWA项目带来挑战。Ondo Finance的代币ONDO总供应量为100亿枚，但初始流通量仅约14.3%，超过85%的代币被锁定，并将在未来5年内逐步解锁。虽然这种分配机制减少了短期抛压，但大型代币集中解锁可能导致价格波动风险。

Ondo Finance的爆发式增长不仅是其自身的成功，更反映了RWA赛道全面崛起的趋势。通过将传统资产与区块链技术相结合，Ondo Finance成功抓住了市场对合规与生息加密产品的需求。贝莱德、摩根士丹利等传统金融巨头的入局，不仅给予这一赛道信用背书，更暗示了金融行业未来的发展方向。

然而，用户在参与RWA项目时应保持冷静，充分理解监管不确定性、技术实施风险和市场竞争压力，理性投资并关注项目底层资产、法律架构及代币经济模型，确保投入资金在可承受范围内，并密切关注市场动态。

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