比特币四年周期“魔咒”再现，短线回调后牛市能否延续？

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比特币（BTC）自2025年10月达到历史新高12.6万美元后，仅一个月内便大幅回撤25%。市场对于四年周期“魔咒”的恐惧再度浮现，使得许多投资者倍感焦虑。不过，机构分析师预测这轮回调是“相对浅的”，背后的强劲基本面有望为比特币提供支撑。本文将深入探讨比特币近期暴跌的原因，市场对未来走势的看法，以及各种因素对其价格发展的影响。我们将一同分析比特币应对当前挑战的能力。

一、比特币暴跌25%：四年周期“魔咒”的阴影

比特币（BTC）于2025年10月创下12.6万美元的历史新高后，迅速回撤25%，重新引发市场对于四年周期“魔咒”的担忧。

• 历史四年周期： 伯恩斯坦分析师Gautam Chhugani指出，此次下跌源于投资者对过往四年周期模式的焦虑，该模式曾在2013、2017和2021年高点出现。许多投资者由于预计2025年将重演历史，提前在市场中卖出，促进了价格的下跌。
• 短期回调而非重大下行趋势： 然而，Chhugani认为此次回调更可能是短期现象，而并非长期的下行趋势。他提到当前的基本面更为坚实，预计这将促成新的局部底部形成，而非历史周期中常见的60%至70%的暴跌。

二、美联储内部降息分歧加剧：宏观不确定性笼罩市场

美联储内部关于降息的争论愈演愈烈，进一步加大了市场的不确定性。

• 鸽派声音： 美联储理事沃勒在11月18日表示，他支持在12月再次降息，强调需关注劳动力市场的疲软。
• 鹰派声音： 另一侧的声音则更加担心通货膨胀的影响，尤其是今年拥有投票权的地方联储主席们对此表示了更加关注。
• 分歧的挑战： Timiraos指出，12月的会议预计至少有三人将持反对意见，显现出内部意见分歧在加剧。

三、机构抛售潮与散户恐慌：市场处于明显去杠杆阶段

在美联储政策的不确定性背景下，市场正经历明显的去杠杆阶段。

• ETF资金流出： QCP Capital指出，近期的OG抛售和ETF资金流出进一步加大了市场承压。
• 期货多头仓位清退： 根据Matrixport的观察，当前市场维持高仓位的风险上升，以太坊的未平仓合约已下降50%。
• 流动性收缩： Matrixport补充，比特币目前接近93,000美元的关键支撑位，短期内流动性可能进一步减弱。

四、比特币与纳斯达克指数的高度相关性：像杠杆化的科技股

比特币与纳斯达克100指数的关系日益紧密，数据显示两者的30天相关性达到0.80，显现出比特币的波动性像是杠杆化的科技股。

• 正相关性： 过去五年内，比特币与纳斯达克指数的正相关性始终保持，2023年曾出现短暂波动。
• 与现金和黄金的关联度低： 比特币与传统避险资产如现金和黄金之间的关联度极低，突显出其作为高风险资产的特性。

五、美联储对加密货币的态度：不鼓励也不阻止

美联储副主席杰斐逊提到，金融创新是美国金融体系的核心，而数字资产的兴起不可避免。

• 中立立场： 美联储对于加密货币采用中立态度，既不鼓励也不阻止其使用，而是由私营部门自行发展。
• 确保银行业安全稳健： 美联储的职责是确保银行业的安全，同时让公众接受新技术的实施。
• 货币政策能力： 加密货币的兴起不应影响美联储的货币政策能力，只要政策能与市场需求保持同步。

结语

比特币自10月高点以来的深度回落和美联储政策的不确定性共同构成了加密市场的复杂局面。尽管投资者对四年周期“魔咒”的忧虑依然存在，伯恩斯坦分析师却表示，目前的基本面更加稳固，更有可能是一次“相对浅的回调”。然而，在机构抛售与散户恐慌情绪的共振下，共同市场正经历去杠杆阶段，从而影响比特币未来反弹的持久性。未来市场将继续面临挑战，投资者需保持警惕。

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